• by Ariel
  • 02 Nov 2023

投資級債券和高收益債券的區別是什么

固定收益投資者首先要做的是確定債券的風險狀況。在本文中,我們討論債券及其兩個主要風險類別:投資級和高收益。

不是所有的債券都是一樣的

一般認為,被劃分為投資級的債券往往比那些被指定為高收益債券或者中國股票基金的風險更小,回報通常也更低。

高收益債券通常可以提供一個更高的回報,但風險影響更大,因為發行人被認為違約的可能性更大。因此,這些技術公司需要支付更高的票息以反映中國與其債務管理相關的額外不確定性。

例如,由相對年輕的科技公司或雄心勃勃的房地產開發商發行的債券,可能被歸類為高收益債券。

不同類型的債券可能會吸引不同的人。二十幾歲的人有很長的投資時間來彌補任何資金損失,他們的多元化投資組合可能包括高收益問題。相反,投資級債券(如國債)可能會受到即將退休、希望保本的老年投資者的青睞。

債券基金的分類

對投資者來說,好消息是,評估債券的總體風險狀況相對簡單,許多詳細研究都是由外部信用評級機構進行的。他們篩選一系列債券,以確定哪些是投資級或高收益工具。

如果以標准普爾的分類體系為例,它會根據償還資本的風險來分配不同的信用等級。其中包括一到三個字母,例如“AAA”、“BB”或“C”(帶有“+”或“–”符號以提供進一步區分。

有一個重要分界線:信用風險評級系統至少為“BBB-”的債券被歸類為投資級債券,而低於“BBB-”的債券則被視為高收益進行債券(也稱為企業投機或垃圾公司債券)。

穆迪的標准與惠譽和標准普爾略有不同,但大致相同。

順便說一下,政府債券的分類方式大致相同。因此,美國的債務可能被列為投資級,委內瑞拉被視為高收益率。

養老基金等一些機構投資者在選擇投資組合中的債券時,規模有限: 它們必須區分投資級債券和高收益工具。

比如香港強制性公積金(MPF)的默認投資策略,有兩個成分基金。有一種“保守型”基金更關注低風險資產,比如政府債券和投資級債券。

然而,還有就是一種更“激進”的基金,它持有的高風險企業資產進行數量也相應成本增加,例如中國股票和高收益債券。

債券評級也可能隨著時間的推移而上升或下降,因此,投資級債券可能成為高收益債券。

經濟如何影響不同的債券

投資級債券通常在經濟形勢惡化時受到青睞,但在繁榮時期,對高收益債券的需求有所增加。

在全球經濟增長強勁的情況下,高收益債券的表現普遍優於低收益債券。

利率風險及其對債券信用評級的影響

期限通常以年為單位,以債券投資者的時間加權預期收益(或票息)和到期日(或本金)支付額為單位。與短期債券相比,較長期債券對實際或預期的利率變化更為敏感。

投資級債券通常期限較長,因為其總收入流中的大部分是通過在到期時償還本金獲得的。

最具吸引力的投資級別債券似於高質量的政府債券(其期限也往往高於平均水平)。

對於高收益債券,更多的支付是按比例通過票息進行的,它們的期限通常較短。因此,當利率上升或預期上升時,往往比投資級債券受到的影響小。

然而,當利率水平下降或預期利率不斷下降時,高收益債券的價格方面可能會低於企業投資級債券的價格持續上漲。

在投資基金時,可持續投資(ESG)成為越來越受投資者關注的重要考量,特別是在近年的基金市場中,包括債券基金和股票基金。投資者可以透過納入ESG因素,更全面地評估基金的績效和潛在風險,以實現可持續的長期投資回報。

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